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资产轮动策略研究(一):不一样的宏观动量视角

时间:2018-6-7 9:32:49  作者:  来源:  查看:2  评论:0
内容摘要:    宏观动量与股票择时    由于单个因子存在太多噪声以及宏观对股票市场的映射关系非线性,使得几乎所有的单因子宏观动量策略均难以得到好的择时效果。为了克服单因子噪声过大的困扰,我们通过吸收宏观分析...
    宏观动量与股票择时
    由于单个因子存在太多噪声以及宏观对股票市场的映射关系非线性,使得几乎所有的单因子宏观动量策略均难以得到好的择时效果。为了克服单因子噪声过大的困扰,我们通过吸收宏观分析中常用的交叉验证思想,构造了基于经济增长动量指标的动量策略,其回测效果基本超越所有了所有的单因子回测表现,其中最优策略年化收益达到12.57%,最大回撤为33.65%,信息比达到0.72;此外,为了克服宏观动与股票市场非线性的困扰,我们深挖宏观逻辑,细化了经济过热期和货币政策超越经济周期这两种情形,改进了我们此前构造的宏观动量指标,基于新宏观动量指标所构建的动量策略,年化收益达到26%,最大回撤为26.32%,信息比达到1.26,表现大幅提升。
    宏观动量与债券择时
    由于宏观动量与债市之间的关系是线性的,我们无需对宏观动量指标进行过多的改造。简单的宏观+趋势动量策略的效果已经显着超越了所有的单因子模型和趋势动量模型,其年度平均收益达到1.62%(采用净价指数择时,没有考虑票息收益),而回撤收益控制在3.26%左右,信息比为1.01。
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